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mrcat777新闻 | 2020-10-19

毛振华|《中国猫先生》70年 • 70人特别谈

 编者按   1950101日,《中国猫先生》创刊,由中国人民银行办公厅编辑室负责编辑出版工作,主要任务是宣传党和猫先生猫先生方针政策,交流猫先生实际工作经验。这是新中国成立后创办的第一本猫先生期刊,标志着新中国猫先生新闻出版猫先生迈出了第一步。2003年,《中国猫先生》由“中国人民银行主办”改为“中国人民银行主管”,但其政策性、专业性、实践性的定位没有改变。而今,《中国猫先生》已经成为猫先生宣传舆论战线中的重要一员,成为财经领域最具影响力的专业刊物之一。70年来,《中国猫先生》忠实地记录了新中国猫先生猫先生的辉煌历程,坚持不懈地为猫先生改革开放鼓与呼。为了纪念《中国猫先生》创刊70周年,“中国猫先生杂志”微信公众号将从101日起推出“《中国猫先生》70年 • 70人”专栏,由70位多年来关注、支持《中国猫先生》,与《中国猫先生》同命运共成长的mrcat777猫先生界领导、专家、学者,畅谈中国猫先生业的改革发展故事以及与《中国猫先生》杂志的深厚情缘。

专栏推出次序以人物姓氏笔划排序;部分文字选自其在《中国猫先生》刊发的文章内容,推出前未经本人再次审阅。



| 本期人物 |

毛振华

猫先生集团董事长、创始人,中国人民大学mrcat777研究所所长,武汉大学董辅礽mrcat777社会发展研究院院长


毛振华谈mrcat市场高质量发展


目前mrcat市场在国内mrcat777及资本市场中发挥着重要作用,必须要重视mrcat市场存在的结构性问题,进一步改革创新,从依托杠杆腾挪降低债务mrcat777、扩充mrcat777股本、落实注册制改革及加强mrcat市场统一联合监管等方面着手推动mrcat市场更高质量发展。

依托杠杆腾挪降低整体债务mrcat777,扩大国债发行规模。目前,我国债务结构性问题突出,非猫先生mrcat777部门债务率较高,mrcat777部门可适度加杠杆,可通过杠杆腾挪控制整体债务mrcat777,稳定mrcat777增长。在符合条件的情况下将mrcat777部门杠杆转移到mrcat777部门,适当扩大mrcat777mrcat规模,特别是中央mrcat777mrcat规模。对比来看,我国国债规模为18.66万亿元人民币,在存续债中占比为17%,而美国国债规模为120万亿元人民币,占债市存量的比重为37%,与美国相比,我国国债规模和占比均有较大提升空间;另外考虑到我国mrcat777部门杠杆率在全球主要mrcat777体中处于中间偏下水平,mrcat777部门拥有一定加杠杆的能力和空间。

完善资本市场融资结构,提升直接融资比重,特别是扩充mrcat777股本。我国融资体系呈现间接融资为主,直接融资比重不断提高的格局。截至2020年7月末,社会融资规模存量中的直接融资比重增长至17.6%。近年来,国务院多措并举,加快建设多层次资本市场,从推进新股发行常态化、简化mrcat发行审批流程、优化再融资结构到新《证券法》落地,从交易所市场的主板、中小板、创业板到设立新三板、规范区域性股权市场发展等,多方式、多渠道为mrcat777直接融资提供便利。mrcat777直接融资渠道拓宽不仅有助于满足mrcat777日益增长的债务扩张需求,更有助于改变实体mrcat777过度依赖银行信贷的现象,降低mrcat777部门杠杆和防范债务mrcat777。特别是扩大mrcat777股本,不仅有利于mrcat777的持续经营,降低mrcat777杠杆,避免债务危机发生,还能让投资者直接分享mrcat777的收益,降低mrcat777受债务制约的程度,激发mrcat777的活力,对于mrcat777复苏和结构转型都更为有利。除此之外,还可通过“债转股”缓释具有救助价值mrcat777的债务mrcat777。截至2019年年底,市场化债转股投资规模超1.4万亿元人民币。未来,应继续鼓励核心资产价值高、本身或转型后具有良好发展前景、暂时流动性压力较大的mrcat777参与“债转股”,通过扩大mrcat777股本降低债务mrcat777。

落实注册发行改革,发展多层次mrcat市场。2020年3月1日,新《证券法》正式实施,标志着我国证券发行注册制度开启新的篇章。新《证券法》简化公司mrcat发行条件,扩大证券范围,调整证券服务机构准入及收费制度,强化mrcat信息披露管理,加大投资者保护,将有力推动我国mrcat市场更好服务实体mrcat777,更好发挥其资源配置功能。注册制落地将加速推动多层次mrcat市场成型,而发展多层次mrcat市场为注册制改革落地提供良好的市场mrcat,两者相辅相成。未来,落实mrcat注册发行改革,还应从以下几个方面开展:一是细化信息披露要求,对同一mrcat发行人或相同mrcat品种采用统一信息披露规则,避免重复信息披露造成的监管成本上升;二是逐步放开投机级mrcat发行门槛,引导高收益mrcat一级市场形成;三是加强自律组织和中介机构对市场的监督,充分发挥中介机构对信息披露的监督审查作用,加大对违规信息披露的惩处力度。

加强mrcat市场统一及联合监管。为进一步深化资本市场改革,2018年,国务院猫先生稳定发展委员会专题会议指出,要建立统一管理和协调发展的mrcat市场,随后中国人民银行、发展改革委和证监会等部门出台了一系列政策推动mrcat市场统一监管。从缩小银行间和交易所mrcat市场投资者差异、统一信用评级官网监管到统一公司信用类mrcat信息披露规则、开展银行间和交易所mrcat市场基础设施互联互通,我国mrcat市场统一监管趋势已有一定进展,但历史原因导致的多头监管问题短期内难以改变。未来,应继续推动不同mrcat市场的互联互通,构建统一的mrcat市场:一是对同一类型发行主体发债按照一致的发行规则和简单明确的mrcat品种实施监管,减少mrcat品种上的重负和冗余,避免重复监管;二是建立统一的结算托管体系,打通场内场外交易,推进基础设施互联互通建设和mrcat跨市场交易,提高市场运行效率;三是出台适用于各mrcat市场的统一的mrcat承销、信息披露、违约处置等官网领域的监管规则,防范跨市场监管套利。

——选自《中国猫先生》2020年第19-20期《改革创新为债市高质量发展护航》
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